如果想要将全球升温幅度控制在1.5℃以内，实现整个世界脱碳至关重要。

但迫使新兴经济体过快实现净零排放可能会导致以美元计价的债务激增，以及整个发展中国家的金融波动。而将这些国家整合进脱碳努力则需要一种更精妙的战略。

在过去一年里，众多政策制定者和学者，其中一些来自发展中国家提出了解决这一难题的多项方案。国际货币基金组织和世界银行于10月9日至15日在摩洛哥马拉喀什举行年会，在全球领导人齐聚一堂之际，有三项提议尤其值得认真辩论。

虽然新兴经济体和发展中经济体对气候危机的促成作用很小，但它们的二氧化碳排放正在迅速增加。如果要实现其民众期望的经济增长，保持在碳预算范围内且摆脱化石燃料的话这些国家就必须在绿色技术方面进行重大投资，同时主要通过国际资本流来提供融资。

联合国贸易和发展会议的《2023年世界投资报告》预测，发展中国家每年需要获得1.7兆美元（约8兆令吉）投资，才能实现绿色转型。但在2022年它们只设法拿到5440亿美元（2.57兆令吉）。

3提议相辅相成

这些融资中的大部分是以美元计价的，也因此加剧了低收入国家在冠病疫情和俄罗斯全面入侵乌克兰后，已经在努力偿还的现有债务负担。考虑到这些国家的大部分收入都是以本国货币计算的，依赖其他外币融资似乎同样不切实际。

目前正在讨论的三项提议是相辅相成的。其中最为知名的是将本币融资带到了全球政策辩论前沿的布里奇敦倡议2.0。

最初的布里奇敦倡议——由巴巴多斯总理米娅·阿莫尔·莫特利及其气候顾问、经济学家艾维纳什·佩尔绍德倡导——专注于特别提款权（国际货币基金组织的储备资产）的发行；而最新版本的提案则敦促国际货币基金组织和各家多边开发银行提供补贴性担保以应对错误定价的货币风险，从而降低发展中国家的借贷成本。

第二个提议是扩大规模并向总部位于阿姆斯特丹的货币交换基金提供担保，该基金是个旨在为低收入国家提供一种高性价比方式去使自身免受汇率波动影响的风险分摊机制。

第三项提议鼓励各个多边开发银行和双边发展融资机构通过一个以当地货币运作的“在岸”平台整合它们的流动性需求。 

虽然这三项提议是针对不同国家和经济背景量身定做的，同时会对当地货币和国内资本市场的长期演变产生极其差异化的影响，但它们都可以大规模推广。

比如布里奇敦倡议关注的是新兴和发展中经济体中的大型排放国。这对于将全球升温幅度保持在1.5℃的门槛以下至关重要，也可以适用于许多发达国家。

同样，尽管货币交换基金主要处理那些规模较小且波动性较大的货币，但拟议中的在岸投资工具将为那些体制足够成熟的国家特别订制。这一群体可以扩大到涵盖更大和更发达的经济体，从而允许更广泛的对冲机制。

外汇风险增额外费用

布里奇敦倡议认为对冲新兴经济体和发展中经济体的外汇风险会产生额外费用。虽然该倡议的支持者发布了一份详细的实证分析，指出了这种额外费用的存在，但其影响仍有待观察；但无可否认在这些国家投资绿色技术的成本比在发达经济体高得多的观点是有说服力的。

货币交换基金战略的关键源自于各种货币之间关联性缺失。而该基金纳入的货币越多，汇集的好处自然就越大。

相比之下，在岸平台的经济理由源于当中介机构能够获取当地货币时对冲成本也预计会降低；虽然仍不确定有多大能力去推广这一做法，但实现规模经济的潜力是存在的。

为了避免金融崩溃，国际社会必须协助新兴国家和发展中国家管理大规模资本流入。所有这三项提议都应与支持当地机构和市场的新一轮工作结合起来。

与其他两项提议不同，在岸机制可以通过与央行和商业贷款机构合作来推进这一目标。

气候危机的紧迫性和全球显著性为推进这一议程创造了一个独特机遇；而提高发展中国家调动国内储蓄和稳定货币波动能力所产生的收益，将远远超过净零转型。

此外，拟议的在岸机制将促进多边开发银行之间本已增加的协同作用，与精简国际金融体系的更广泛目标相一致。

当前信用评级机构因多边开发银行无法获得与商业银行相同的流动性支持而对其进行惩罚；但通过协调其流动性管理，多边贷款机构可以大大提高其贷款能力。

债务上升引担忧

虽然迄今为止当地货币和资本市场的发展有限，但希望依然存在。最近国际体系受到的冲击对新兴经济体的影响不如过往的危机严重，表明已经具备了更强的宏观经济复原力。

然而债务水平的上升引发了新的担忧，尤其是在那些最容易受到气候变化影响的国家。增强这些经济体的复原力不仅对全球金融体系的稳定至关重要，同时也对保持应对气候变化斗争的势头相当关键。

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