名家专栏

国行加息周期近尾声/奕帆丰顺

尽管大马国家银行5月份加息25个基点,对经济学家来说是一个意外,因为大多数经济学家预计,加息将在2023年下半年发生,但股票和债券市场对加息声明的反应都很温和。

在股市,对利率敏感的金融、科技和房地产板块在公告发布前一天早些时候面临抛售压力。下午3点消息公布后,金融和房地产板块对消息反应积极,从盘中低点反弹0.5%。

同时,科技股和地产股的反应相对温和,仅较盘中低点上涨0.2%和0.1%。

消息公布后(下午3点),富时隆综指小幅收涨0.37%,重量级银行板块领涨。债券市场反应平平,3年期大马政府债券(MGS)收益率上升1个基点,至3.32%,10年期MGS收益率下降4个基点,至3.7%。

在货币方面,美元对令吉贬值0.2%,从2023年5月2日的4.464,降至2023年5月3日的4.4552。

全球发展仍有风险

与前两次货币政策委员会会议的声明相比,这次货币政策委员会声明的语言听起来比较中性。

之前的声明,他们对全球发展持负面态度,以支持维持利率不变的决定。

尽管如此,货币政策委员会还将价格控制和燃料补贴,列为通货膨胀率较低的因素,这表明如果政府收回这些财政援助,我们目前看到的相当有限的通货膨胀水平(2023年3月按年增3.4%)可能无法持续。这次的加息决定可能有助于缓解未来的通胀压力。

自美联储于2022年3月开始紧缩政策以来,美联储利率与隔夜政策利率之间的差距,一直在迅速扩大。这一价差在2023年5月扩大到2.25%的历史高点,达到了一个令人担忧的水平。

美联储和大马国行同步加息25个基点,导致美元从2023年5月3日起兑令吉贬值0.41%。

根据彭博社的调研,市场预计美元将继续走弱,到2024年达到4.15令吉兑1美元的水平,因为市场预期美联储几乎已经达到了最终利率,降息可能会在2023年7月发生。

与此同时,市场预计2024年的隔夜政策利率保持在2.75%-3%的水平,这将导致美元兑令吉贬值,尽管两国央行加息幅度相同。

随着几个月来的几次加息,我们也看到实际利率,从2022年8月的-2.45%的低点,收窄至-0.4%。负数的实际利息会削弱购买力,间接影响长期的经济增长。

幸运的是,在财政和货币政策以及缓解供应链瓶颈,过去6个月通货膨胀率已控制在3.4%-4%的范围内,而大多数发达国家的通货膨胀率,飙升至两位数水平。

我们认为,未来几个月整体通胀将维持在当前水平,并在明年逐步降至2.5%-3.0%的区间,这是假设政府会以渐进的方式取消补贴。

今年利率将保持3%

鉴于我们之前的分析,我们认为全球的不确定性,将会影响增长前景,这将成为货币政策委员会决定未来货币政策的考虑因素之一。同时,货币政策委员会将密切关注本地经济增长势头,将其控制在可控水平,避免通胀过热。

我们对隔夜政策利率的预测是,在2023年剩余时间里,维持目前3%的水平,以支持宽松的增长,同时管理美联储利率和隔夜政策利率之间的落差。然而,我们承认,如果国内经济表现强于预期,可能会再次加息25个基点。

虽然从理论上讲,隔夜政策利率的增加,应该会导致收益率的上升,但我们观察到近几个月来的趋势是,尽管多次上调,收益率却在逐渐下降。这表明市场已经将国行3%终极利率水平纳入考量。

选择中长期债券

因此,目前10年期MGS收益率为3.7%,达到2008年以来的历史平均水平。

因此,我们建议希望获得固定收益资产当前诱人回报的投资者,考虑将部分敞口配置于中长期债券。

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财经新闻

国行关注绿色通胀影响 助中小企实现永续转型

(吉隆坡26日讯)国家银行在推动永续发展的同时,也密切关注“绿色通胀”(Greenflation)的潜在影响,并通过融资优惠、咨询、能力建设和税务政策等措施为企业,特别是中小企业提供支持。

国行发言人指出,虽然目前尚无具体的绿色通胀统计数据,但这一议题已成为各国政府的关注重点之一。为确保永续发展成本不被转嫁市场的同时,也致力于减轻中小企业的财务负担。

“国行还成立了专门小组,着重支持中小企业转型,提供包括融资、税务优惠在内的多项政策扶持。”

发言人在今日举办的“永续发展媒体研讨会”上,针对永续发展或损害金融机构和企业获利能力及将成本转嫁消费者时,作出上述回应并进一步强调,推动公正有序的绿色经济转型是国行的核心任务。

“为支持其向永续发展转型,政府关注作为国家经济支柱的中小企业,并推出低碳转型基金(LCTF)和高科技与绿色科技融资(HTG)计划支援。”

“政府与参与银行以匹配方式提供20亿令吉的LCTF基金,主要资助中小企业的资本支出或营运资本,支持其实现永续发展。相关融资的利率上限为每年5%,并涵盖担保服务。

“HTG计划则提供26亿令吉基金,助力中小企业及初创企业拓展业务,重点涵盖绿色科技、数字化、工业4.0及生物科技领域等用途。无担保融资的年利率上限为3.5%,有担保融资的利率上限则为5%。”

发言人补充,气候变化带来的冲击促使国行加强永续发展规划,不仅推出融资计划,还积极为企业提供咨询、能力建设及技术支持。

携手证监会推动永续目标

为强化金融机构的气候相关管理,国行与证券监督委员会牵头成立气候变化联合委员会(JC3),制定国内金融机构气候课题呈报指南,并推出气候变化和原则基础分类法(CCPT),为银行和企业提供一致性参考依据。

针对国内融资企业是否有违反CCPT指标现象时,发言人表示,根据国行数据,目前未见国内企业违例的案例。然而,银行需承担监督责任,确保融资企业合规运作,从而避免因支持高风险或违规企业而影响自身业务。

“国行重视永续发展,是因为气候变化对经济发展的威胁日益凸显。推动企业转型,不仅有助于改善营运成本,还能发掘新技术和领域、创造就业机会,并提升人民生活质量。”

永续立场不受美总统更迭影响

国行明确表示,推动永续发展的立场坚定,不会因美国总统更迭而动摇。

发言人指出,无论谁当选美国总统,全球永续发展的方向都不会因此改变。美国在相关政策发展上的参与度也一向较低。

“不管是特朗普还是历届美国总统,都未在永续发展改革中表现出积极态度。”

在特朗普第一任期,曾于2020年让美国退出《巴黎协定》。业界预测,此次他再度当选,也会推动美国再次退出该协定。

《巴黎协定》是2015年通过的全球气候协议,旨在控制全球气温升幅,努力将升幅限制在1.5摄氏度以内,并推动各国提交减排目标,同时提供支持以助力发展中国家实现绿色转型。

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