大型科技股仍是首选/奕帆丰顺
科技股近期经历了强劲的上涨后稍作休整，几家公司的股价创下了历史新高。
例如，Meta表示，未来几个季度的收入增长预计将放缓；与此同时，由于基础设施和法律成本上升，公司支出将会增加。
此外，该公司计划增加资本支出，以支持其人工智能研究和产品开发工作。
台积电（TSMC）以宏观经济和地缘政治不利因素影响最终用户需求为由，下调了整个半导体行业和代工行业2024年的增长预测，芯片股亦随之下跌。
与投资者的预期相反，台积电保持其今年的资本支出计划，而此举被投资者解读为需求不如预期强劲。
彭博社数据显示通讯服务和科技行业的盈利预计在2024年将分别按年增长38.3%和22.4%，远高于标普500指数的11.6%盈利增长。盈利增长是推动股价创新高的关键因素。
随着全球日益数码化，对科技产品和服务的需求猛增，科技公司将发挥更大的作用。人工智能大趋势完美地诠释了这一点。过去的一年里，人工智能的快速采用不仅让人工智能公司成为焦点，亦使得那些支持人工智能的公司受到关注。
英伟达收入倍增
随着人工智能芯片需求激增，芯片制造商英伟达（NVIDIA）的收入在2024财年增长了一倍多。云服务提供商（例如微软、亚马逊和谷歌）已经抢购了大量此类芯片，因为这些企业将人工智能解决方案整合到其产品中。这三家公司的最新盈利业绩亦超出了增长预期。
其中，微软的云服务收入在2024年第一季增长了31%，其中近四分之一的增长归因于人工智能服务。
总体而言，投资者可继续更多关注科技行业的投资，因为我们认为科技行业具有长期增长趋势。
我们建议投资者关注大型科技股，这些企业往往不仅拥有更强的盈利增长潜力和资产负债表，而且还具有全球商业模式，使其能够在世界各地运营。考虑到科技行业当前的重要性，我们重申投资者可将该行业作为投资组合中的核心配置。
别再期待降息
近期美国通胀数据显示出令人不安的趋势——通胀正在加速。
2024年3月的美国消费者价格（以CPI所反映）按年上涨3.5%，高于预期的3.4%和2月的3.2%，为六个月以来最高通胀水平。与此同时，美联储的首选指标（核心个人消费支出价格指数）——核心通胀率亦由2月的2.5%上升至3月的2.7%。该数据突显了通胀率回归2%的挑战性，尤其是在抗击通胀的后期阶段。
虽然这对我们来说并不意外，因为我们此前就已表明通胀和利率将在更长时间内走高，而市场和美联储均被迫重新评估其降息预期。根据芝商所FedWatch工具的数据，投资者已将今年的降息预期下调至仅一次，低于年初的六次降息。
即使通胀数据显示4月消费者物价指数有放缓迹象，但鉴于中东局势持续紧张，我们认为通胀仍有重燃的可能性。
展望未来，我们重申通胀和利率将在更长时间内保持较高水平的看法。
通胀近期的事态发展清楚地表明，这场与通胀的斗争远未取得胜利。中东紧张局势加剧和美国经济强劲将使通胀压力持续存在。在经济表现良好时降息可能会引发通胀，这是美联储目前最不希望发生的事情。
实际上，投资者应该担心加息的可能性，尤其在通胀继续按照当前的趋势发展的情况下。
固定收益配置方面，投资者应继续增持短期债券，而非长期债券。短期债券的收益率仍具吸引力，我们认为长期债券的收益率不足以补偿投资者所承担的久期风险。股票方面，投资者应优先考虑优质股票和大宗商品相关股票，因为这些公司有望在当前环境下表现良好。
别被中国股市复苏吸引
近期中国股市给投资者带来了乐观的情绪。MSCI中国指数终于摆脱1月份的低点并进入牛市状态。
在中国宣布2024年第一季国内生产总值（GDP）增长5.3%后的几周内，中国股市呈现涨势并有望实现全年5%经济增长的目标。
这项数据增长主要是由公共投资所推动（按年增长7.8%），原因是中国政府继续推动加大对半导体等战略行业的投资。另一方面，私人投资依然低迷，仅按年增长0.5%。
中国工厂可能面临产能过剩的问题。2024年第一季工业产能利用率降至73.6%，为2020年第二季以来最低水平。
该国亦面临通缩，3月生产者价格下降2.8%，连续18个月下降。随着农历新年假期的利好影响消散，消费者价格亦并未好转，按年由2月的0.7%回落至3月的0.1%。
我们推测近期的涨势是由中国股票低廉以及对国内刺激措施加强所驱动，而非基本面改善。有鉴于此，我们认为投资者该对中国市场持谨慎态度。
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一人一票≠幸福/罗汉洲
最近在网络上听见2位中国內地姑娘在香港与德士大叔的对话，颇具振聋发聩的威力。
首先是德士大叔数落2位姑娘说：我们（香港）是开放、自由、有投票、一人一票、投票选领导人的，你们都没有，你们经济不好，很多人找不到工做，你们不要帮他们说假话。
一人一票等于民主？
中国姑娘回答：我们不需要选举，我们不用操心，国家一切替我们安排好，选个啥；我们开心就好，不需别人替我们安排、不需要别人帮忙；我们生下来就吃糖，没苦硬吃做什么；尖沙咀七八十巴仙（消费人）是中国人，香港经济靠我们中国人撑起；喝着娘的奶还嫌弃娘不好；中国可能有30%人过得不太理想，70%人都可以的、挺好的；如果我们过得不好，还能來香港玩，来消费吗？我们带着钱过来，不论现金还是支付宝，我们有钱，一分钱都不少你们的；在中国像你这样年纪的人都在家里舒舒服服，给儿女养着。
2位姑娘说了几遍“我们有钱”，当然会令香港人不爽，但她们确是有钱，若不是那位德士大叔轻蔑中国经济不好，很多人找不到工做，人民生活困难，那2位姑娘也不会声声“我们有钱”。且目前每一个国家都遭逢经济衰退，每一个国家都有难找到工做的人，中国不能幸免，别以为只有中国经济衰退。
德士大叔在英国统治香港期间出生，自小所听到的都是西方媒体对中国污蔑化、妖魔化的宣传，心里已先入为主，咬定中国没有民主、没自由、人民生活艰苦。香港回归后，他听到来自中国的资讯，他认为是假话，中国游客讲的话，他认为是“帮他们说假话”。
那位德士大叔与所有的“民主自由之士”有共同的盲点，就是以为一人一票就等于有民主，有投票权就等于人民必定幸福，人民选领导人，国家就肯定繁荣进步。
中国人幸福感高
事实是这样吗？太多的事实否定了这种观念，中国目前是第二大经济体，许许多多一人一票的国家瞠乎其后；中国是科技大国，许许多多投票选领导人的国家瞠乎其后；中国能够在月球背面把土壤挖回来，没有一个一人一票的国家做得到。
欧洲权威研究机构调查后的结论说，中国人的幸福感最高，对政府的满意度也最高；世界银行称赞中国扶贫工作做得最好，脱贫的人日渐增加。另一边厢，欧美国家街头流浪汉也日渐增加，叫中国人选个啥，有甜何必自讨苦吃？
中国人生活困苦、没有自由？中国每年有超过1亿人次出国旅游、消费、暴买，中国人也是欧美奢侈品最大消费群；欧美国家已禁止中国人随意购买土地、产业、企业，它们也禁止中国人投资于某些行业，中国人的钱多到令欧美那些一人一票的国家害怕，唯恐人民币淹没它们。
我欣赏那2位中国姑娘的话：我们不需要投票，我们开心就好，不需要别人替我们安排。德士大叔视如拱璧的一人一票，中国人却视如敝屣，但他们活得比许许多多有投票权的人开心。
德士大叔有一句话倒说得很对：我们的天空和你们的天空是不同的。
大家都生活在自己的天空下就好了，别强迫别人活在我们的天空下，别强迫别人接受我们的天空，目下天下滔滔，正因为欧美集团强迫别人必须接受他们的天空，更企图强行为中国人安排怎样生活，殊不知中国人活得比他们更开心幸福。
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