大马升息还算温和/白文春
国家银行去年四度升息，将隔夜政策利率（OPR）从1.75%的低位逐步调高至2.75%，此举是紧随全球大部分央行升息以抑制通胀的步伐。
当其他央行仍继续提高基准利率时，国行却在今年首季的2次货币政策会议时暂停升息，将OPR维持在2.75%。
本月3日，当市场以为OPR会再度维持不变时，国行却出于意料的再度升息0.25%，将OPR上调至3%，回到疫情爆发前的水平。
国行此举是为了预防通胀率再度攀升，因为核心通胀率尽管逐步下行，但我认为仍可被视为偏高水平。
事实上，当通胀开始扬升时，大部分国家的央行都会采取货币或财务政策，或是两者兼施，来抑制通胀。
在货币政策方面，通过将政策利率上调至更高水平（经济学术语称为货币政策紧缩），消费者将被更高的利率所吸引，从而鼓励他们存更多钱，相应的减少开销。
当消费者需求减少和削减开支，商家和企业将更难以通过提高价格，来转嫁不断上涨的成本，这反过来又会降低通胀压力。
当然，这也并非全然正确，因为我国消费者的行为近期已发生了变化，倾向于外出用餐而非在家煮食，这导致一些商家和企业趁机提高售价。
与此同时，随着利率上升，企业和个人的借贷成本都会增加。 随着企业和消费者适应成本更高的经济环境，这不可避免地会导致经济活动放缓。 反过来，这也将有助于控制通胀压力。
然而，紧缩货币政策对经济活动和通胀压力的影响程度，将取决于升息的力度和频率。
如果央行采取非常激进手段（就像美联储鹰派式的激进升息），与温和缓慢的升息相比，对经济活动放缓的影响可能会更大（因为企业和个人会发现他们更难以调适） 。
更多人破产是必然结果
然而，国行再次升息招致了一些不同意见，认为这将导致国内更多人或企业破产和经济活动放缓。我认为，这是必然的结果。
对于一些企业和个人来说，他们可能会难以应付（进一步升息），尤其是那些已在苦苦挣扎，并最终可能导致倒闭或贷款违约的企业和个人。然而，这是风险管理的重要组成部分，企业和个人将不得不面对和管理。
事实上，对于全球大多数央行来说，它们担心的是在控制通胀方面做得不够，或犹豫不决的时间太长，最终导致通胀失控。在我看来，失控的通胀将更加难以控制，并对一个国家的经济造成极大破坏。
这种情况发生在委内瑞拉（一个石油资源富饶的国家）、斯里兰卡和阿根廷等国家，这些国家的通胀率按年飙升50%至1000%。因此，在某些国家或地区，一条面包今天与明天的价格会有所不同。
所有国家都会采取行动，避免通胀失控，因为这是一种毁灭性的局面，我们无法想象这些国家的人民是如何经历了这种局面。
欧美迟疑太久
在美国和欧元区，这两个经济体的通胀率都飙升至9至10%的40年来最高点%。这是因为这两个经济体都迟疑太久才升息以控制通胀，因为当初认为通胀只是暂时性的现象（这意味着，它将迅速回落至接近2%的通胀目标）。
事实证明，这不是暂时性的现象，而当央行意识到这点时，通胀率已达到了40年来最高水平。然而，对于这两个经济体而言，这仍未被视为失控的通胀。
40年来最高通胀率促使美联储和欧洲央行在短时间内激进的升息，以防止通胀失控。
我们还没有看到美联储和欧洲央行激进升息的后果，但我相信，与早早采取行动控制通胀相比，激进升息可能更具破坏性。
我认为，国行的升息步伐仍是温和的，因为我国通胀率并不太高，而且对经济活动和通胀压力的影响也可能是温和的。
此外，央行暂停收紧货币政策是正常的，因为货币政策的影响只能在6至9个月后才会看到，因此在决定下一步行动之前，需要评估经济和通胀形势。
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企业贡献可观税收/白文春
正如2025年财政预算案所述，政府预计明年的财政收入将增长超过5%，达到3400亿令吉。
我认为，这一预测是合理的，因为它与预测大马经济将在2025年增长4.8%（财政预算案的工作数据）相符。
这是因为经济增长是来自于商业和消费活动，随着这些活动的增加，政府的税收也会随之增加。
反之，当遇到经济不景时，政府的税收也会随之减少。
根据对明年政府总收入的预测，其最大的收入来源预计会来自直接税收，而主要的直接税收是出自于所得税。
公司税破千亿
另一方面，公司税将占大部分政府的所得税收入。政府预测公司税将在2025年增长约8%，达到约1070亿令吉，这是大马历史上首次公司税突破1000亿令吉大关，可喜可贺。
预计明年公司税8%的增幅，将超过今年估计的7%增幅。
这里的公司税，还不包括由石油公司缴纳的石油所得税，后者税率为38%，远高于正常的24%公司税税率。
尽管石油所得税没被计算在入，公司税对政府财政的贡献依然非常可观，预计它将在2025年占政府总收入的三分一。
在我看来，这三分一的份额是政府收入中的一个可观比例，而只要大马经济按照政府的预测顺利发展及增长，政府应能够实现其税收目标。
电子发票将上路
况且，政府已推出了针对年营业额超过1亿令吉大型企业的电子发票制度，该政策自今年8月1日起生效。
内陆税收局非常宽容地为这些大型企业提供了6个月的宽限期，以便它们实施电子发票。只要这些企业符合电子发票的统一要求，在宽限期内将不会受到罚款。
我认为，对于这些大型企业来说，它们在实施电子发票时应不会遇到太大问题，因为它们拥有足够的资源来支持这一举措。
然而，对于小型企业（当所有企业在2025年7月至12月之间开始实施电子发票时），我预见到它们可能会面临一些困难。
无论如何，政府寄望于电子发票制度能提高公司税税收，防止逃税，从而提高达到在2025年公司税收增长8%的目标。
其他新税
此外，政府宣布将于2025年1月实施全球最低税率制度。全球最低税率将设定为15%。如果某些公司，特别是跨国企业，因享受各种税务优惠而使其有效税率低于15%的门槛，它们将被要求缴纳补充税款，以满足最低的15%税率。
目前仍需观察全球最低税率的实施，将在多大程度上帮助改善政府财政收入。
另外，自今年3月1日起，政府还落实了新的资本利得税，征收对马来西亚公司出售未上市股票所得的税款。
在我看来，所有这些新的税收措施，将会帮助政府在未来提高其财政收入。
公司税难达标？
事实上，公司税在政府总收入中的占比，已经从大约20年前的21%上升到目前的三分之一，显示如今企业的利润也随着大马的经济增长有所增加。
当然，内陆税收局的税务审计和调查，使到更多公司必须缴税也功不可抹。
然而，除了2021至2022年外，政府的公司税税收在过去10年中大多低于其预测，显示政府在预测公司税时往往过于乐观。这意味着，政府在2025年也可能会面临公司税税收不达标的风险，这可能会影响其支出的能力。
个人税节节上升
除了公司税，个人所得税预计将在2025年占政府总收入约13%，而20年前这一比例约为8%。
预计个人所得税明年也将增长约8%，这一增幅与2024年几乎相同。政府预计，工资水平的提高将会促进这一增长，其中包括明年和2026年公务员的加薪与及最低薪金的调高。
整体而言，公司税和个人所得税将合占明年政府总收入的44%，这突显了这些所得税对于充实政府财政的重要性。
然而，我了解到，只有大约15%的劳动力在支付个人所得税，而其中约80%的税收来自予收入排名前20%的高收入群体，这突显了个人所得税税基狭窄的问题。
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