强制下市,股东怎么办?（下）/程志彬
上期我们谈到企业下市的种类主要分为两大类，第一类就是自愿下市 （Voluntary De-Listing），第二类是强制下市 （Mandatory Delisting）。
这一期，我们就来跟大家谈谈第二类型的“强制下市”。
强制下市，指的是因上市公司不符合证券市场持续挂牌规定条件，而被强制终止上市，一般因为有重大违法违规行为，或因经营管理不善造成重大风险等原因。一旦退市，公司股票就不能再在大马股票交易所进行任何交易。
被列入PN17或GN3
一般强制退市，主要都是因为被打入PN17 （Practice note 17） 或GN3（Guidance Note 3）而强制下市。
什么是PN17？而GN 3又是什么？简单来说，面对财务困难或触犯特定条规的主板上市公司，将被列入PN17行列，而面对财务困难或触犯特定条规的创业板上市公司，将被列入GN3行列。
为了提醒投资者警惕已不符合某些上市条款的公司，大马股票交易所会针对这些生意本质或财务出现问题的公司发出警告。
在怎样的情况下，会触发进入PN17 或GN3呢？目前大马股票交易所有明确规定，凡是触犯特定的条规，就会被列入PN17公司，其中包括：
1.公司股权总额（Total Equity）低于4000万令吉，也低于公司发行股本（Share Capital）的25%。
其中因触犯此条规被列入PN17而广为人知的例子，就是亚航集团的Capital A公司（CAPITALA），它是基于触犯此雷区，也就是公司股权总额低于4000万令吉，但股东股本却低于发行资本的50%，而被列入PN17。
事实上，亚航早在2020年7月时就曾触发PN17公司机制。 但是，当时于大马股票交易所考量到疫情影响而推出了18个月的暂缓措施。
惟之后宽限期已满，Capital A公司触及PN17的问题依然存在。尽管公司曾向大马股票交易所提出申请及上诉，但交易所最终驳回上诉，Capital A公司正式被列入PN17。
2. 公司超过50%的总资产，将会被公司以外的人接管，或者清盘。通常这样的情况会发生，是因为公司生意差且欠债，债主申请成为公司管理人。
3. 审计师对公司账目有“否定意见”（Adverse Opinion）或“无法表示意见”（Disclaimer Opinion）。
简单来说，当公司财务监管良好没什么大问题，审计师便会出“无保留意见”（Unqualified Opinion），表示财务报表能够真实及公允地（True and fair）反映公司的财务状况。
万一发现重大问题，便会出 “保留意见”（Qualified Opinion），甚至 “否定意见” 或 “无法表示意见” 了。
4. 公司无法偿还债务。伦敦食品（LONBISC）早前于2020年12月1日下市，主因是拖欠加拿大丰业银行983万贷款及利息，无力偿还而陷入PN 17的困境。
5. 公司没有核心业务。早前MAA集团（MAA）列入PN7，主要是因脱售旗下主要保险核心业务及相关业务给苏黎世公司，从而触及马股上市条例第17条文，即上市公司暂时或停止主要业务，以MAA集团情况来说，就是脱售了马联保险。
私人公司股票难出售
由于缺少主要核心业务，而导致该公司前景不明确。不过，无可否认，该公司在脱售主要核心业务取得资金，使它成为一家没有主要核心业务的净现金公司。
公司下市后股东怎么办？如果是自愿下市，若公司下市后手中还握有股票，投资者会变成私人公司股东，所有股东权益还在。
同时，公司派股息一样可以拿到，惟大多私人公司不会派息。如果要套现则必须自己找买家，到最后可能还是会卖回给大股东。
若上市公司是强制下市，投资者则需要冷静分析整体的局势再下判断，以免落得一子错，满盘皆落索的地步。
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Vanzo控股12月17日上市 筹1400万·市值料7000万
Vanzo推介招股书准备创业板上市，左起是黄荣良、陈俊㟽、林胜利、黄良泽以及陈钱顺。
（吉隆坡27日讯）本土香氛品牌—Vanzo控股周三正式推介招股书，放眼12月17日于创业板挂牌上市。
Vanzo将以每股15仙，发售9335万首发新股，将筹集1400万令吉，届时市值将高达7000万令吉。
在发售的新股中，2334万股留于公众申请，2334万新股保留于合格董事、员工和有贡献人士申购，其余4668万股就私配予受投资、贸易与工业部（MITI）批准的特定投资者。
该公司还将献售4668万现有股，并以私配的方式保留给特定投资者。
在它从上市所筹集的资金里，660万令吉（47.2%）将用于业务扩张和营销、300万令吉（21.4%）偿还银行贷款，370万令吉（26.4%）用以支付上市费用，而剩余的70万令吉（5.0%）则成营运资本。
从业务扩张的角度来看，Vanzo计划两年内把线下销售点从现在的6家增设到10家。
扩销售网络抢市占
董事经理黄良泽于记者会上表示：“我们计划在沙巴、柔佛、槟城和巴生谷各别设立4家线下销售点，放眼到2026年把销售点数量增至10家，让客户群体能更好认识我们香氛产品。”
Vanzo主业为设计、营销和售卖香氛及相关产品，主产品包括汽车香氛、室内香薰、个人与家居产品与部分配件，且目前经营着6家线下销售点。
黄良泽续说道，此次的上市活动将助Vanzo接轨到更大的融资渠道，并且为公司的增长计划提供所需资金。
截至2023年底，Vanzo占据了13.3%的市场份额。
专注做好大马业务
“展望未来，我们将继续集中于三大关键战略和计划，即包括增强影响力、品牌认知和分销范围，务求做大在国内业务。”
该公司也引述独立市场研究（IMR）报告，指本地香氛市场的年均复合增长率（CAGR）高达9%，并相信其将从此利好的市场中受惠，进一步推动公司的增长。
今天推介礼出席者还包括，Vanzo主席林胜利、执行董事陈钱顺、合盈证券董事经理拿督陈俊㟽，及企业融资副主管黄荣良。
林胜利同时也是必胜（SPRITZER，7103，主板消费股）的总执行长。
VANZO首发股
开放申请：11月27日
申请截止：12月4日
抽签：12月9日
抽签完成：12月13日
上市：12月17日
资料来源：公司招股书
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