戴乐集团扩大上游业务/前线把关
戴乐集团（DIALOG）股东大会
提问：
戴乐集团收购马来西亚Tarpon平台系统有限公司.（“Tarpon Malaysia”）后，上游业务有望扩大。Tarpon Malaysia为使用Tarpon平台系统的上游能源公司提供工程、施工、安装和维护服务。（IAR第46页）
a）Tarpon平台系统在上游业务中的应用有多广泛？它在2024年的市场份额是多少？
b）Tarpon Malaysia的主要竞争对手是谁？
c）截至2024年9月，Tarpon Malaysia的订单有多少？
d）收购之前，Tarpon Malaysia的营业额和盈利/（亏损）是多少？
【行家论股】戴乐集团 赚幅恢复盈利向好
分析：肯纳格投行研究
目标价：3.37令吉
最新进展：
戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）得益于成本减少，以及联营和联号公司的贡献上涨，2025财政年首季（截至9月底）净赚1亿5097万令吉，同比扩大14.23%。
不过，戴乐集团首季营收同比下滑18.71%，至6亿3445万令吉。
行家建议：
戴乐集团首季营收有所下降，主要缺少Jubail Supply Base子公司的贡献，幸好联营的储罐终端表现强劲，提振核心净利改善。
公司首季核心净利录得1.51亿令吉，符合我们与市场预期，分别占全年预测的24%和23%。
我们预计，短期内受区域性储存需求的支撑，独立储罐终端将保持稳健的现货租费。
鉴于此，我们认为，戴乐集团的盈利趋势向好，主要受独立储罐终端更高占用率和现货租费的驱动。
此外，随着遗留的施工、采购、建造和启用（EPCC）合约完成，公司未来几个季度将录得更好的EPCC赚幅。
目前，戴乐集团的估值仍相当便宜，本益比比五年均值低了一个标准差。
我们维持盈利预测和目标价3.37令吉，并重申“超越大市”评级。
我们继续看好公司，原因包括其在工厂维护、EPCC和专业产品业务上的赚幅恢复；通过涉足上游投资实现的收益增长和多元化；以及项目执行方面的强大记录。
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