投资普通股和优先股的考量/麦传球
通过股权众筹（ECF）平台投资非上市公司时，是否有一种鱼与熊掌兼得的投资选择。当你读到本文末尾时，你将对这句话有更好的了解。
然而，这并不意味着鱼与熊掌兼得的选择就是最好的投资选择，因为对所有散户来说，最好的投资选择是最适合他们的投资目标和风险偏好的投资。
在2016年，大马成为首个规范和监管股权众筹融资行业的东盟国家。现在，我国拥有10个还活跃的ECF平台。
一般来说，集资公司会向投资者发行普通股或优先股。
对于许多新投资者来说，了解这两种类型股票之间的差异是非常重要的。
从财务角度来看，普通股代表风险资本，而优先股代表更类似于贷款资本的东西。因此，贷款资本应在风险资本之前偿还，普通股东承担较高的风险，因此有权享有提供管理控制权的投票权。
基本上，优先股可以看作为股权投资和贷款特征的混合体。投资优先股的投资者通常不需要投票权，或者他们不热衷于参与公司的管理。这些投资者通常相信他们将从预定的股息支付或有吸引力的投资回报中受益。
对于投资者来说，了解和理解这两种股票类型之间的区别至关重要，因为你拥有的股票类型将决定你在公司中的权利。
本文将基本的探讨公司普通股和优先股及其各自权利的主要区别：
1. 总体概述
普通股：最常是由公司在成立时向股东发行。
优先股：通常发行给偏好优先股特定权利和价值的非创始股东、认购者或投资者。
2. 投票权
普通股：允许其持有人参与或投票参与需要股东决议的公司事务。通常附加于普通股的投票权是“一股一票”的概念，但公司可以在其章程中采用不同类别的普通股，提供该类别普通股的相对于其他类别普通股的额外投票权。
优先股：通常不授予持有人投票权，除非公司章程另有规定。优先股股东具有优先权意识，股利先于普通股股东分配给优先股股东。
3. 股息
普通股：优先股股东收到股息后，才向普通股股东分配股息。
优先股：优先股股东优先于普通股股东领取股息。因此公司通常在向普通股股东支付股息之前支付优先股股东。尽管享有股息的权利，但优先股利支付不应被误解为股息支付的保证。
4. 积累股息
普通股：普通股东不能累积往年的股息。
优先股：如果公司章程明确规定，优先股股东可以享有累积股息权。具有累积特征的优先股投资者，在公司没有盈余利润的情况下，还可享受以前年度累积的股利。
5. 公司清盘时的资本偿还
普通股：普通股股东将在公司清偿债权人和优先股股东后才能获得资本偿还。换句话说，与其他债权人和优先股持有人相比，普通股东作为投资者承担着更大的风险。然而，在股票市场上，比起发行更为罕见的优先股，预计超过90%的散户会更好地理解和交易普通股。
优先股：优先股股东将在债权人之后、普通股股东之前收到资本偿还。公司清盘时，优先股股东凭借优先支付的理念，享有更强的破产保护。
6. 赎回
普通股：就上市公司而言，如果公司章程明确规定，可以赎回或回购普通股。
优先股：如果发行时附有此类选项或权利，则可以赎回。这些股票通常被称为“可赎回优先股-Redeemable Preference Shares”，其发行必须根据公司章程规定。
7. 可兑换性
普通股：不能转换为不同类型的股票。
优先股：如果发行时可以选择以预先确定的时间和比率转换为普通股，则可以转换。这些优先股通常称为“可转换优先股-Convertible Preference Shares”。
了解股权结构至关重要
公司还可以采用不同类别的普通股（即A类普通股和B类普通股）和不同类别的优先股（即A类优先股和B类优先股），所有这些股份都具有不同的权利和功能。
由于股票有这些不同的类型、类别和性质，对于有兴趣投资公司的人来说，了解该公司的股权结构至关重要。
从技术上讲，上述普通股和优先股（甚至包括其可赎回和可转换特征）仍然被视为普通投资工具。尽管如此，对于普通散户来说，开始了解这种优先股及其可赎回和可转换的功能就足够了。
鱼与熊掌兼得
当然，这两种类型的股票之间存在更多差异。由于本文篇幅有限，如果你想马上了解更多详情，你需要在投资前寻求专家的意见或者继续关注本专栏阅读我未来的文章。
如果你仍然更喜欢投资普通股，但同时你又被优先股预定的股息百分比所吸引，那么也许你可以考虑投资用普通股筹集资金而有预定股息支付政策的公司。例如，一些用普通股筹集资金的公司可能会明确规定，从ECF筹资活动后的第3年起，将20%的利润支付给投资者。
这样，你既享受普通股股东的好处，又可以享受公司在一定时期赚钱后的股息支付而鱼与熊掌兼得，因为很多公司是没有明确股息政策的。
如果你想投资非上市公司，最重要的考虑因素之一就是创始人和管理团队的资历。
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【股势先机】私人飞机魔咒与高股息假象/陈剑
自从2023年手套公司速柏玛（SUPERMX）怀疑因为购买私人飞机引起董事内部分歧后，最近又有一间上市公司和私人飞机扯上了关系，这次是二次上市重返马股才1年多的直销公司德信控股（DXN）。
德信控股主营保健品和灵芝等产品，最近宣布长期租赁一架私人飞机后，其股价大幅下跌。从消息传出到现在，股价从原本的0.60令吉，跌到一度低于0.45令吉。
这个消息的影响显而易见，尤其是此前德信控股的股价已经缓慢下滑，如今更是深度跌破IPO发行价。
首先值得注意的是，这家公司过去在马股中曾经私有化退市，而这次是二次上市。根据马股的经验，二次上市的公司，往往不怎么受市场欢迎，即使是明讯（MAXIS）和Astro（ASTRO）这些大公司，私有化后再次上市的表现也不如人意，更不用说中小型公司了。
疑潜在利益冲突
很多马股散户投资者不容易注意到的一点，就是二次上市的公司，往往会引发市场某种的戒备心理，造成市场总是对这个公司的股票兴致黯然。
因为本来首次IPO本应是公司通过发行新股筹集资金，扩大业务，提升股东价值，但如果公司大股东之后反手将公司私有化，原本的投资者可能会觉得自己被“玩”了一次，自然不愿再次信任。
而因为二次上市后公司股价表现疲软，进而促使投资者担心因为公司股价表现不佳，最终可能再次被私有化的“恶性循环”。
关于德信控股此次的私人飞机事件， 源自该公司签署了一份价值约2700万令吉的租赁合约，向LSJ Logistic公司租借一架私人飞机。
而巧合的是，这架飞机的所有者LSJ Global私人有限公司的老板，本身就是德信控股的董事长兼主要大股东。这种关联方交易，引发了市场的质疑和担忧。
这种情况被认为存在潜在的利益冲突，因为公司将资金用于租赁来自其主要股东的飞机。虽然公司可以给出合理的商业解释，例如用私人飞机出游奖励表现优秀的直销团队领导。
然而，这种情况让投资者对公司监管透明度产生质疑，这种高额开支仍然引起了市场的不解，造成股价遭受抛售。
周息率7.27%诱人？
当德信控股股价下跌后，我们可以看到它每个季度派发股息，全年股息合计为3.6仙，而当前股价不足50仙，意味着股息收益率（周息率）高达7.27%，看似非常诱人。但针对是否适合趁低买入，我想进一步分享我的观察。
我发觉到在马股中，直销公司板块的股息普遍偏高。
例如安利（马）控股（AMWAY）的周息率为8.69%，速远机构（ZHULIAN）过去1年累计派息为11仙，以撰稿时股价在1.08令吉来算，周息率超过10%！
另一个直销公司海鸥控股（BESHOM），在创办人离世后，近年业绩疲软，所以股价和股息同步下跌，尽管如此，仍保持每年派2次股息。
除了安利（马）控股外，其余3个“大方派息”的直销上市企业，都出现股价的持续下跌。投资者需要意识到，这种高股息的现象，可能反映了市场对直销公司的盈利持续性的担忧！
直销模式高度不确定性
因为在资本市场的眼中，直销公司的业务模式，是被看成带有高度的不确定性，很难获得同样的市场信任，也即资本市场不愿意给予直销公司高估值。
因此，股市的投资者往往要求直销公司提供较高的股息，才愿意考虑投资。这从德信控股的例子中可以清楚看出。
这也解释了为何马股中直销公司的股息普遍较高。
投资者需要通过这种股息回报，来弥补对盈利永续和公司监管透明度的担忧。
所以，较高的周息率，实际上是一种对风险的定价反映。
对比另一个今年较早时出现股价下跌的高息股，大道收费信托公司Prolintas基建商托（PLINTAS），在IPO上市后不久因高层被反贪会调查导致股价大跌，但由于其透明度和永续的收费经营模式，股价不久后就回升到风波前的水平了，这就是资本市场对不同的商业模式作出的选择。
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