美元趋软他币上涨/胡逸山博士
马币币值近日受到看好积极增值，说白了主要所反映的，并不是本地经济的结构性改革有着显著的进展，而是美元的走势疲软，因为世界上各类货币的所谓币值涨跌，主要也还是相对于美元这世界上首屈一指的交易货币。
近日来币值上涨的货币，也不止马币，而是许多所谓新兴市场的货币皆是如此，并不是马币再一枝独秀的增值。
而美元尤其是在美国海外相对于其他货币的“软硬”，也还是遵循市场经济的基本规则，即如海外流通的美元供不应求（供应少、需求多），则美元的币值也就上涨；反之，如海外流通的美元供过于求（供应多，需求少），则美元的币值也应声下滑。
在过去几年以来，美联储（相等于其中央银行）维持偏高借贷利率的政策，许多本来流窜在海外的美元“热钱”纷纷回流到美国本土，或被存入当地银行里去“吃”偏高的利息、或流入当地金融市场里去投资（也可说是投机）。
高利率导致经济放缓
因为起码在美国投资者的眼中，类似本地般的所谓新兴市场，投资的回报蛮高，但相应的风险，如当地的政治稳定与否、贪污腐败是否猖獗、有否一些违反市场经济原理的潜（或“明”）规则在运作等，许多时候也很高。
所以，一看到美国方面的利率上涨，许多这些流通于海外的美元资本，也就被吸引回巢到美国去了。
如此以来，在美国海外的美元供给也就减少，而在任何时候，世界各地对美元的需求也还是那么热烈的，所以美元的币值当时当然上涨，马币等新兴经济体的货币，也就相应下跌。
而当前又是什么形势呢？正所谓有正必有反，美联储的如此为了打击美国当地通货膨胀的高利率政策，基于现代经济学原理，是要付出经济发展缓慢下来的代价。
因为利息那么高，一方面商家不愿多借贷来扩展生意，另一方面消费者也宁可把钱储进银行里吃利息而不是拿来消费，那么备受如此双重打击的市场，当然也就疲惫下来了。
美元海外供应增加
如美国最新的就业数据比预期的低，制造业的增长也不甚理想，美联储也从它的“必把通胀率降到2%”的自我强迫症中惊醒，姗姗来迟地也觉察到这些美国经济疲软的迹象，所以在最新一轮的政策会议里，虽然没有众望所归地调低利率，但在新进发出来的会议记录里显示，应该会在九月的下一轮会议里调低利率。
有者甚至认为，美联储为了给美国经济打支强心针，有可能会一次过调低0.75%的利率；这一点就走着瞧吧！
无论如何，美国市场与投资者们一是已然感受到美国经济起码在短时段内的放缓，二是也锁定了美联储会降低利率，所以美元资本往海外流，尤其是到新兴市场去寻找更高回报的风潮再度兴起。
而美元在美国海外的供应一高，其币值也就相应多多少少的下滑。且看这一波的美元趋软能维系多久，马币的涨势又能持续吗？
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年底前料走强 美元明年前景错综复杂
（纽约25日讯）彭博Markets Live Pulse最新调查显示，美元年内有望进一步走强，而进入2025年则将面临通胀加速、财政赤字激增等风险。
对于哪种风险来年有可能对美元损害最大，89名受访者看法各异。赤字担忧在受访者中占比最高，为38%。
另有32%的受访者认为，如果将于1月就职的当选总统特朗普兑现他在竞选期间承诺的关税政策，则美国和全球经济增长放缓明年将对美元造成压力。
彭博美元指数刚刚创下一年以来最长周连涨纪录，升至2022年以来最高，因为交易员纷纷押注特朗普政策将支撑美元。
然而，受访者指出，虽然这些政策可能会在短期内为美元升值创造条件，但它们对经济的长期冲击最终会削弱美元的吸引力。
特朗普第一任期内的情况就是如此。从特朗普2016年赢得大选到2017年1月就职期间，随着美国国债收益率飙升，美元上涨了近5%。
然而，随着美国经济失去动力，而欧洲经济增长加快，美元2017年大幅下跌。
美元多头
尽管如此，短期看涨美元的受访者人数仍达到了看跌者的2.5倍左右。约70%的受访者认为，从现在起算，彭博美元指数未来一个月将走高。
两大关键因素对美元今年年底前走强的信心构成支撑。
受访者和投资者预计，美联储在降息问题上有耐心，会支撑美国国债收益率，这将推动投资者流入美国资产。
他们还指出，围绕特朗普未来经济政策的一系列不确定性可能会让美元受到避险需求的提振。
“我们现在看好美元，但这一走势能走多远的核心之处依然未变，”法国巴黎资产管理的投资组合经理彼得·瓦萨洛表示，其在美国大选后增持了美元兑欧元、澳元和日元的多头头寸。
市场预期欧洲央行将积极放宽货币政策以提振当地经济增长，拖累欧元上周五跌至两年低点。
这跟美国形成了鲜明对比，在美国，由于经济数据表现坚韧，对美联储未来降息的预期已弱化。
投资者信心十足
参与调查的专业和散户投资者信心十足，无视历史数据提供的借鉴。根据2005年以来的数据，彭博美元指数12月份的平均跌幅为0.5%，这一时段通常表现疲软。
受访者表示，美元走强，则墨西哥比索将首当其冲，其次是日元和巴西雷亚尔。
美国商品期货交易委员会截至11月19日的数据显示，自美国大选以来，投机性货币交易员增持美元多头头寸，目前持有约233亿美元（约1039亿令吉）的看涨衍生品押注。这达到了6月份以来最高。
乐观顶峰
接受调查的多数投资者——约55%——预计美元见顶会先于美股。与此同时，超过一半的受访者表示，他们计划在未来一个月内对标准普尔500指数的敞口保持稳定。
令美元所处环境更加复杂的是，未来几个月内预计会出现的许多风险因素——如影响经济增长的高关税和推高收益率的通胀性政策——同时也被视为可能会利好美元。
思博瑞全球固定收益团队利率和外汇主管劳伦·范·比尔戎表示，对货币市场如何应对特朗普最终形式具体政策的解读需要时间。
这可能意味着货币波动性加剧，交易员押注特朗普重返白宫将加剧外汇波动，因为围绕其经济政策议程存在诸多疑问。
他说：“我当然不认为美元强势已经到了过度的地步，话虽如此，进入明年，我认为美元走势会出现双向波动的可能性。市场擅长分析短期风险，但长期风险真不好说。”
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