近期，美国联邦储备银行高层在《华尔街日报》的采访中表示，尽管近期降息的可能性较低，但他们将关注2024年9月至12月作为潜在降息的时机，并以通胀数据作为主要参考依据。

这再加上美国6月份的通胀率降至3%，使市场普遍预期降息周期即将到来。

这种预期意味着美元可能会走弱，市场对美元汇率的预期也因此下调。

美元面临贬值压力

即使美国尚未实际降息，美元仍在现阶段面临贬值压力，因为市场是基于预期汇率走势而进行投资决定的。

美元因降息预期而预计走低，这对其他货币尤其是长期被低估的马币产生了利好影响。自7月以来，马币在降息预期的推动下保持了上涨趋势。

此外，近期的利好因素，如数据中心建设热潮和摩根大通上调马来西亚评级，也促使马币涨幅超过其他东南亚国家。

通胀降了吗？

然而，期待已久的美国降息周期真如市场预计的到来了吗？

首先，美国联邦储备局设定利率的主要考量因素是通膨率，其次是失业率。就通膨率而言，美国总体通膨率呈现下降趋势，从今年3月的3.5%下降至6月的3%。

与此同时，美国的核心通膨率也在下降，从3月的3.8%降至6月的3.3%。食物通膨率在6月录得2.2%，较5月的2.1%略有上升0.1个百分点。

美国住房消费价格指数则持续上涨，从5月的399.274上升至6月的400.234，涨幅为0.24%。此外，美国服务通膨率也呈现下降趋势，从3月的5.269%降至6月的5%。

综合来看，尽管美国总体通膨率、核心通膨率、食物通膨率和服务通膨率均有所下降，但住房消费价格指数依然顽固地上升。

因此，目前美国联邦储备局在将通膨率降至目标2%的过程中，面临的主要挑战是顽固的住房通膨率和不确定的食物通膨率。

然而，值得庆幸的是，这两个通膨指标的涨幅较之前明显减缓，尚未严重影响美国央行的降通膨努力。

失业率上升

尽管通膨率依然顽固在3%左右的水平，但美国联邦储备局降息的可能性仍然存在。其关键在于失业率的变化。

为了实现经济软着陆，美国需要在适当时机调整通胀目标，以免高利率对经济造成过度拖累。

回望2024年上半年，市场普遍预计美国央行将推迟降息周期至下半年，其主要原因是在那时，通膨率依然高企而失业率相对较低。

然而，近期美国失业率出现了变化。

失业率已从3月的3.8%逐步上升至6月的4.1%，且逐渐接近美国央行预测的自然失业率4.2%。

如果联邦储备局继续保持紧缩的货币政策，这可能导致失业率高于自然失业率，导致经济衰退。

因此，即使美国央行未能将通胀率降至2%，市场仍然预期降息的可能性在增加。

综观所述，美国联邦储备局在调整利率的考量在于如何平衡通膨率与失业率。在通货膨胀率依然顽固、失业率接近失衡的情况下，美国央行降息的可能性显著增加。美国预期降息，再加上最近马来西亚在数据中心建设热潮和政府制度改革方面的利好因素，导致市场对马来西亚经济普遍看好，从而推动了马币的升值。

然而，为了持续提升外资对马来西亚的投资信心并改善马币汇率回到疫情前的水平，政府仍需有效改善财政赤字问题并实施真正的制度改革。