名家专栏

贷款政策可助国行突破/黄锦荣

面对一次又一次的经济衰退,国家银行都是降息应对,从无例外。

即使经济渡过了不景气而进入复苏期,低息政策一般上都会再维持一段时候,为经济提供一个更有利于复苏换扩张的宏观环境。

当包括公共和私人部门投资在内的总需求大肆扩张,雇用了所有闲置生产资源,推动经济景气循环,并预期会推高核心通货膨胀率(即不包括食品和非酒精饮料的价格变化)的情况下,国行就会开启升息政策。

国行升息不仅是为了给景气循环降温以压制通膨的出现,同等重要但又鲜少被提及的原因,就是为下一次经济不景气做好准备。

这回利息能升多少,下回调降的空间就有多少;货币政策抗衰退的空间越大,经济处于不景气的时间就相对要短一些,人民吃的苦也就少一点。

就此前文“国行货币政策近局限”提出了这样的观察,即经济景气触顶后走下坡前的政策利率水平越来越低。

从1997年亚洲金融危机前的7.6%,至2008年全球经济大衰退前的3.5%,再到2020年疫情爆发以前的3%,国行能降息抗衰退的空间不断萎缩,而财政政策需要承担的经济调控重任也就更大。

但这是有代价的。于衰退期间的大幅度扩大的财政赤字和举债,需要在经济不景气结束后逐渐被填补,而修正的程度则取决于私人部门扩大消费与投资的速度。

后者要以龟速前进,财政赤字的缩减程度也就得缓一缓,以防经济扩张骤停,而整体总需求的缓慢扩张也只能让政策利率常处低水平。

结果,下一次经济危机重临之际,货币政策因为利息偏低而子弹不足,财政政策也因整顿不利而“没钱”再推赤字预算,经济就呜呼哀哉了。

避免货币财政政策溃败

要避免货币、财政政策双溃败,关键是私人部门投资的力度,尤其是与提高劳动生产力相关的投资,例如机械、器材等有形资产,研究与开发、数字能力等无形资产,以及聘用专才和购买中间财等所需的运营资本。

只要投资动力足够强大,总需求就能在财政减赤下持续性扩张,并进一步强化生产力,推高投资回报率,和拓展国家生产潜能。

在这样的宏观环境下,即便通胀率因总需求和总生产潜能同步发展而鲜有波动,国行还是可以顺势升息而不折损经济扩张的动力,为下一轮经济不景气筹足子弹。 

于此,国行无需作壁上观,甚至可通过央行贷款政策更积极参与推动私人部门具生产性的投资。

举个例子,虽然国行现有的微型企业融资(MEF)、高科技融资项目-国家投资愿望(HTF-NIA)、中小企业自动化与数字化融资(ADF)总规模达24亿令吉,对于一个仅是运营资金需求就达4000亿令吉的国家而言,那是多么地微不足道。

有资金才能滚动投资

如果国行允许商业银行将此等贷款受担保的部分,通过贴现窗口以贴现率抵押给国行以取得另一轮的资金做进一步的放贷直到担保贷款耗尽的话,用于行业升级的融资就能大幅度增加,突破百亿。

资金到位了,具生产性投资才能向前滚动。

换言之,积极的央行贷款政策,可以是甩开掐着国行涨息脖子的重要招数。

反应

 

财经新闻

国行关注绿色通胀影响 助中小企实现永续转型

(吉隆坡26日讯)国家银行在推动永续发展的同时,也密切关注“绿色通胀”(Greenflation)的潜在影响,并通过融资优惠、咨询、能力建设和税务政策等措施为企业,特别是中小企业提供支持。

国行发言人指出,虽然目前尚无具体的绿色通胀统计数据,但这一议题已成为各国政府的关注重点之一。为确保永续发展成本不被转嫁市场的同时,也致力于减轻中小企业的财务负担。

“国行还成立了专门小组,着重支持中小企业转型,提供包括融资、税务优惠在内的多项政策扶持。”

发言人在今日举办的“永续发展媒体研讨会”上,针对永续发展或损害金融机构和企业获利能力及将成本转嫁消费者时,作出上述回应并进一步强调,推动公正有序的绿色经济转型是国行的核心任务。

“为支持其向永续发展转型,政府关注作为国家经济支柱的中小企业,并推出低碳转型基金(LCTF)和高科技与绿色科技融资(HTG)计划支援。”

“政府与参与银行以匹配方式提供20亿令吉的LCTF基金,主要资助中小企业的资本支出或营运资本,支持其实现永续发展。相关融资的利率上限为每年5%,并涵盖担保服务。

“HTG计划则提供26亿令吉基金,助力中小企业及初创企业拓展业务,重点涵盖绿色科技、数字化、工业4.0及生物科技领域等用途。无担保融资的年利率上限为3.5%,有担保融资的利率上限则为5%。”

发言人补充,气候变化带来的冲击促使国行加强永续发展规划,不仅推出融资计划,还积极为企业提供咨询、能力建设及技术支持。

携手证监会推动永续目标

为强化金融机构的气候相关管理,国行与证券监督委员会牵头成立气候变化联合委员会(JC3),制定国内金融机构气候课题呈报指南,并推出气候变化和原则基础分类法(CCPT),为银行和企业提供一致性参考依据。

针对国内融资企业是否有违反CCPT指标现象时,发言人表示,根据国行数据,目前未见国内企业违例的案例。然而,银行需承担监督责任,确保融资企业合规运作,从而避免因支持高风险或违规企业而影响自身业务。

“国行重视永续发展,是因为气候变化对经济发展的威胁日益凸显。推动企业转型,不仅有助于改善营运成本,还能发掘新技术和领域、创造就业机会,并提升人民生活质量。”

永续立场不受美总统更迭影响

国行明确表示,推动永续发展的立场坚定,不会因美国总统更迭而动摇。

发言人指出,无论谁当选美国总统,全球永续发展的方向都不会因此改变。美国在相关政策发展上的参与度也一向较低。

“不管是特朗普还是历届美国总统,都未在永续发展改革中表现出积极态度。”

在特朗普第一任期,曾于2020年让美国退出《巴黎协定》。业界预测,此次他再度当选,也会推动美国再次退出该协定。

《巴黎协定》是2015年通过的全球气候协议,旨在控制全球气温升幅,努力将升幅限制在1.5摄氏度以内,并推动各国提交减排目标,同时提供支持以助力发展中国家实现绿色转型。

反应
 
 

相关新闻

南洋地产