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AI营收预期与现实的鸿沟/林卓锋

随着人工智能(AI)成为股市的主要动能,人们开始对不断攀高的相关股份价格,进入极度害怕错过(FOMO,Fear of Missing Out)的心理状态。

可是读者要注意,虽然AI相关的科技基础建设,带来了惊人的股价升幅,但AI相关的收入却迟迟不见踪影,甚至总体营收已经出现了放缓。

本文简要探讨了AI投资与市场趋势之间的关系,并将其与上世纪90年代科技泡沫进行简单对比。

尽管参与AI基础设施的股票,今年迄今回报率平均高达26%,但相关股票的营收,却大多在2月至5月期间下滑了19%。反映了AI的投入对盈利贡献的预期,存在极大的偏差。假如我们把目前的AI投资热潮,与上世纪90年代作对比,会发觉有类同的情况。

举例,标普500指数中信息技术和通信服务行业的市值占比目前高达42.4%,超越了2000年3月的40.7%峰值,可见与上世纪90年代科技泡沫所引发的世纪崩盘有惊人类同的背景。

营收时间表仍不确定

要注意的是,哪怕认同AI在长期趋势当中举足轻重,但对于采用AI寻找并产生稳定营收的时间表,仍存在着极大的不确定性。

例如,从高盛的文件当中显示,机构投资者对AI实施的后期阶段,其实是充满了高度怀疑的。根据最新的AI采用追踪器数据显示,目前只有约5%的公司,正在利用生成式AI生产相关商品和服务。假如仔细观察股市内各AI概念股份,英伟达毫无疑问是目前AI的领头羊。该股2023年股价升幅当中,有97%来自盈利提升的影响,仅约3%的股价涨幅是归因于估值扩张。

然而,来到2024年,英伟达的12个月远期本益比,其实已经从25倍,增长到42倍,占到了年初至今165%股价涨幅的56%,清晰地展示了估值的过度扩张。

同时,业内已经开始预计英伟达和其他AI的大市值科技股,将经历不同程度的业绩增长放缓。

业绩指引修订成指标

回顾纪90年代的科技泡沫中,许多技术、媒体和电信(TMT)公司的销售和盈利修订和指引,成为了重要的价格回调指标。

同样地来到今天,销售数据与公司管理层对未来业绩指引的修订,将会是AI投资主题是否能持续的关键指标。

建议投资者密切关注相关股份的最新业绩指引和修订方向和幅度,以便提早管理对AI主题的投资风险敞口。

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林卓锋, 跨国投资平台董事,为跨国金融机构提供谘询、研究和培训服务。
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财经新闻

经济学家:AI影响劳动力有限 政府应重估投资重点

(吉隆坡27日讯)经济学家杰弗里威廉斯表示,大马人才机构关于未来工作趋势的最新调查显示,人工智能(AI)的影响有限,并建议政府应将时间和资金专注于其他地方。

杰弗里威廉斯指出,该机构的调查试图强调人工智能、数字经济和绿色经济对未来工作的影响,但这一努力似乎是在复制2013年弗雷和奥斯本提出的错误观点,即自动化将导致美国47%的工作岗位消失。

多机构传播错误观念

他在“自由今日大马”的最新专栏中写道,虽然弗雷和奥斯本现在主张更细致地解释自动化、数字化和人工智能对任务而非工作的影响,但多个咨询机构仍在传播这一错误观念。

人才机构在报告中声称,未来3到5年内,10个行业的62万个“工作岗位”将受到高度影响,这些行业占国内生产总值(GDP)的60%。

然而,深入分析数据后发现,这仅占这些行业工作岗位的18%,占劳动力总数的3.6%。

此外,逾72%受影响最大的岗位集中在批发零售、食品制造和服务行业,这主要是受到在线购物的冲击,而非人工智能的直接影响。

这种现象并不足以证明政府需要以紧急措施进行干预,更不能为耗费大量纳税人资金寻找正当性。

同时,96.4%的岗位将不会受到“高度影响”,而未参与劳动力市场的720万人也完全不受波及。

威廉斯批评,政府顾问忽视了这些群体的需求,却追逐技术风潮,试图实施“技术中介”主导的策略。

他说,事实上,大马多数公司发布的人工智能相关产品与商业模式,更多的是采纳海外开发的技术,如客服聊天机器人,而非原创性技术开发。

偏重AI易忽略更紧迫领域

威廉斯进一步强调,大马向来是技术的采用者而非创造者,这反映了在研发投资方面的不足。

“尽管采用人工智能可以提高企业效率和生产力,但往往也会导致失业和就业不足。因此,在权衡成本效益时,需要找到一个平衡点。”

他警告说,对于大多数马来西亚企业,尤其是微型及中小型企业而言,目前尚没有明显的商业案例。

“盲目推动人工智能可能反而分散了企业对既有成功商业模式的注意力,带来不必要的干扰。”

威廉斯续说,大力推动人工智能也会忽略了对其他更迫切领域的支持,例如护理经济中的培训与技能开发。

他呼吁政府减少对经济环境的干预,让市场自主选择人工智能的接纳程度。如果人工智能确实能带来商业价值,企业家自然会沿着利益轨迹行动。

“与其过度干预人工智能的发展,政府更应专注于改善整体经济环境,为企业提供更多自由决策空间。这才是确保技术创新与经济增长双赢的正确方向。”

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