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反思马币兑日元走强/曾志涛

据彭博社报道,截至9月29日,日元兑美元的汇率已经跌到1美元兑149.21日元的水平。

美国利率预计长期维持在高水平,带动了美元走强,也导致日元持续走软。

马币兑美元同样弱势,一度跌破4.70的10个月低点。然而,马币兑日元的表现则相对理想,让许多人苦笑,今时今日出国旅行,就只能去日本了。

2023年1月到2023年9月,日元兑美元汇率从130贬至149,而同期马币兑美元汇率则从4.4贬值至4.6。

日元贬值更严重

从贬值幅度来看,日元贬值是比马币更为严重的。

日元贬值比马币来得快,主要有几个原因。首先是日本央行的宽松货币政策。日本央行一直保持宽松货币政策,短期利率维持在负0.1%的超低水平(钱存在银行还要亏钱),而我国的则为约3%。

通过维持低利率,日本央行试图鼓励消费和投资活动,以达到某种程度的“健康”通货膨胀。

大家可能视通货膨胀为洪水猛兽,然而日本过去几十年面对的通货紧缩却更为严重。

日本人口老龄化问题严峻,消费和投资活动趋向缓慢,限制了内需市场的增长潜力,所以央行只好降低利率,鼓励消费。

宽松货币政策导致日元流动性过剩,市场的日元变多了,贬值压力比起其他货币自然更为明显。

其次,日本政府债务规模庞大,占国内生产总值(GDP)约260%,是全球负债最高的国家之一。为了避免财政赤字扩大,日本政府当然不愿意大幅加息。一旦升息,政府就必须还更多的利息给债主,债务负担就会百上加斤。

日元流动性全球第三

然而,国人也无需为马币兑日元升值感到沾沾自喜。日元虽然乏力,但仍是投资者的主要避险货币。这是因为日元流动性仍然高居三甲,是全球第三大流通货币,仅次于美元和欧元。

此外,日元也是套息交易(carry trading)的主要工具。投资者利用日元的低(负)利率,借日元,购买以美元结算的固定收益债券,从日元和美元之间的利率差异中获得收益。

因此,日元的避险和投资功能是马币望尘莫及的。

在人均GDP方面,日本的表现更让人汗颜。根据世界银行发布的数据,2022年我国的人均GDP为1万1972美元,日本的人均GDP为3万3815美元,多出约2倍。

具体来说,这是因为日本在基础设施、市场和政府效率及商务环境方面的优势。

因此,我们不应该继续以“马币兑日元强势”来掩盖马币乏力的事实。

除了国行短期的货币利率干预,政府有责任引领结构性改革,通过长期策略,如改善经商环境、开创新经济领域、培育和留住人才、减少官僚和行政障碍等,促进企业发展和吸引投资,方为正道。

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RON95双定价需考量周全/曾志涛

政府拟在2025年中推出RON95汽油双定价制。此项政策通过针对性补贴,将资源更多地分配给低收入群体,以减少高收入者和外国人的补贴。

尽管政府承诺85%的大马公民仍能享受补贴价格,但油价上涨对中低收入家庭的交通成本、物流费用甚至整体物价都有可能产生连锁反应。因此,汽油双定价制的实施是一场涉及广大社会群众的重大改革,必须深入探讨。

如何定义T15群体

汽油双定价制的最大问题之一在于如何定义高收入群体,即所谓的高收入群体(T15)。理论上,这一群体应支付燃油的市场价格,以减少对国家补贴资源的占用,但现实却远比这来得复杂。

例如,在吉隆坡,月收入1万2000令吉的家庭只能维持中产生活,而在吉打或登嘉楼,同样的收入已足以跻身富裕阶层。由于收入水平的划分与地区经济和生活成本息息相关,如何定义“高收入”是一个甚为复杂的问题。

第二个问题则在于主要数据库(PADU)的精准性与覆盖面。政府计划通过PADU来核查民众的补贴资格,但当前的数据系统是否足够全面、更新是否及时,都是悬而未决的问题。

更何况,在现实生活中,许多家庭的收入状况是动态的,即今天可能收入稳定,明天却可能因失业或高昂的医疗开销而陷入困境。PADU是否能及时反映这些突发情况?

第三,汽油双定价制所涉及的技术和操作复杂性可能成为政策实施的主要障碍。根据该计划,油站需设置补贴与非补贴的双层定价体系,而大马公民则需通过身分证验证他们的补贴资格。

然而,在实际操作中,油站是否具备足够的技术设备和人力资源来落实该制度?此外,如果非补贴燃油价格过高,高收入群体是否会通过其他手段或漏洞继续享受补贴价格,也是一个不可忽视的问题。

开跑前须区域试点

因此,RON95双定价制若要顺利落实,需要的不仅是一个看似合理的定价机制。

笔者认为,在全面开跑之前,区域试点或许是一个较为稳妥的策略,即通过小范围的双定价制来验证汽油双定价制的可行性与潜在问题,再逐步扩大落实范围。

此外,政府还需重新检视T15的定义和PADU的精准性,确保补贴能够精准惠及需要的群体,减少此项举措引发的骨牌效应。

更重要的是,政府应与加油站业者和民众充分沟通,明确传达双定价制的细节与目的,同时倾听各方意见与反馈,并为各相关群体提供足够的缓冲期,以适应这项改革。

总的来说,RON95双定价制表面上看似简单,其实影响深远,而其成败关键在于政府能否能妥善应对实际操作中的各种挑战。唯有全面考量潜在问题,并充分顾及所有受影响群体的需求,我们才能真正实现资源的公平分配。

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