特朗普启动美元沦陷年代/陈凤翔博士

2021年01月03日

一年又过去，回顾特朗普的4年任期，罔顾规则和理据，为美国带来“新”景象。

美股表面看似精彩，美元资产价格膨胀，攀上历史高位；可是，深层次的数据则显示危机四伏，美国强势正在急速转坏。

特朗普政府留下的数据（Some economic figures during

the Presidency of Donald Trump）：

1.双赤严重。疫情失控举世瞩目，经济直插深渊。特朗普任期内的贸易赤字增七成，财政赤字预计狂增500%。

2.举债泥泞。为此融资同创历史纪录，美国国债总额4年翻倍；央行“资产负债表”增幅近八成。

3.大家怕怕？国债的海外投资者比重下跌，不增持美债反映各国“外汇储备”的美元份额缩小（国际货币基金组织）；减少使用美元，国际支付的美元一哥地位备受挑战（环球银行金融电信协会（SWIFT））。美元汇率已持续走低，整体形势及前景并不乐观。

美元地位下跌的分析（U.S. Dollar:status drops）：

美国疯狂印钞

全球货币支付排名，美元年内插水，年底前曾被欧元超越，多国减低美元依赖。分析因由清晰可见，美国大量印钞，疯狂程度难以想像。

央行（美联储）“资产负债表”急剧膨胀，数月增加3万多亿美元。带来的问题是，如此大的资产（钱）到底去了哪？

从另一角度看，美国国债余额大幅增加，按生产总值比率计算，高速增长至125%。可是，外国持有却下跌至25%，为了填补空洞（填凼），美国便需要靠印钞自行购买，也就是“资产负债表”扩张的理由；然而，以此虚拟手法用作开支，后果堪虞。

作为国际货币的优点，就像水能载舟，但不好好善用，亦能覆舟，滥用“美元长臂管辖”，频施金融制裁侊如自食砒霜，毒老虎将付上沉重代价。

国际信心渐失，机灵的金融从业员率先四散，反映美国“凶鲨”瞬间浮现，美元的沦陷年代已由特朗普启动了。

江深水载舟，

浪起盖山丘。

弱小惊慌散，

凶鲨四海浮。

（作者为香港城市大学MBA课程协理主任）

特朗普

美国

美元

陈凤翔

时事焦点

言论 |时事焦点

时事焦点

言论 |时事焦点

名家专栏

贺锦丽下象棋特朗普下跳棋/Project Syndicate##

2024年09月10日

作者：肯尼斯·罗格夫

无论是副总统贺锦丽还是前总统唐纳德·特朗普赢得11月的美国总统大选，这一结果无疑都将对美国的政治气候产生深远影响。

但由于特朗普对政策缺乏兴趣，而贺锦丽竞选团队又在努力转移人们对乔·拜登执政期间食品价格上涨的关注，因此大选结果会对经济产生多大影响还不好说。

到目前为止金融市场对大选基本保持着漠不关心的态度，这或许是因为投资者认为贺锦丽和特朗普都无法确保对国会参众两院的控制，从而限制了他们制定有意义立法的能力。由于民调和博彩市场都预测大选结果将异常接近，因此有理由认为政治僵局是最有可能出现的结果。但事实果真如此吗？在我看来民主党大获全胜的几率正在增加，而投资者最好对此予以关注。

自从拜登结束竞逐连任、贺锦丽开始崛起以来，共和党人——或者更准确地说是特朗普——似乎在下跳棋，而民主党人则在下国际象棋。虽然共和党内不乏敏锐的战略家，但该党领导人要么无视他们的建议，要么缺乏去足够的关注去予以落实。

赢取公众注意力

相比之下民主党的竞选活动却异常严谨，贺锦丽基本上不接受媒体采访，也不参加任何没有预先安排的活动，唯一的例外是她和竞选伙伴蒂姆·沃尔茨与一位极其赞同她的CNN记者进行了座谈以争取支持。事实证明贺锦丽的这一策略非常有效，她在精心准备的演讲中展现出了自身魅力和能量，并在首次接受采访时轻松顶住了压力。而主宰新闻圈十年的特朗普则发现自己已被边缘化，只能想方设法夺回公众的注意力。

如果民主党赢得白宫，守住参议院，并重夺众议院，贺锦丽就能颁布全面的经济改革。倘若能撤销参议院的阻挠议事程序规则（正如民主党人曾多次誓言的那样），那她的政府即使在微弱多数的情况下也能冲破共和党的抵制。

虽然这一策略无疑会为共和党人最终再度掌权时采取同样的手段埋下伏笔，从而可能导致长期动荡，但民主党领导层似乎对此并不感到担忧。

增税解决长期债务

尽管如此，获得行政和立法部门的控制权将使贺锦丽和民主党至少能够部分解决美国的赤字问题（预计2024年将达到1.9兆美元），以及通过急需的增税措施来解决长期债务问题。

贺锦丽已经提议提高对富人和企业的税收以便在未来十年内创造5兆美元新收入，但如果要在不增加赤字或不违背不对年收入低于40万美元者增税承诺的情况下实施其雄心勃勃的进步计划也是极不容易的。

虽然贺锦丽说她希望为特朗普和过去十年美国政治的“翻页”，但估计也不太清楚书的下一章会是什么样子。

当然特朗普也提出了增税建议，不过是以普遍征收10%进口关税和对中国商品征收60%关税的形式实现的。鉴于2023年美国进口的商品价值超过3兆美元，这种做法确实可以带来可观的收入。值得注意的是关税在征税体系薄弱的发展中国家很常见。

赤字难减

但尽管特朗普声称的方案与贺锦丽相反，但他提议的关税——虽然从技术上讲是对国外企业征收的——最终会导致美国消费者承受更高物价以及大多数成本。此外其他国家将不可避免地采取报复行动，从而进一步推高进口商品的成本。

特朗普和贺锦丽似乎都对减少赤字不感兴趣。贺锦丽的经济方案包含几项代价高昂的措施，比如恢复拜登政府的儿童税收抵免政策，为首次购房者提供补贴等。

考虑到贺锦丽作为加州进步民主党人的背景，人们怀疑她的支出议程最终将远远超出这些初步建议。

特朗普则承诺为所有人减税，发誓不仅要让低收入退休人员的社会保障福利免税，还要给富人减税，因为后者承担的税率更高因此应当受益最大。这种做法当然是鲁莽的。