两个星期前，我才在上一期的专栏中写道，马股新年迎来牛市固然让人欣喜，但股民们也不需要太兴奋，毕竟在投资这场马拉松中，市场时时刻刻在转变。结果也是没想到，激烈的转变和回调马上就出现了。

过去两个星期，以拿督游光春为主的三只股项带头，管理层重叠的砂拉越混凝土（SCIB）系相关股项跟进，接着多只股价长期游离于基本面之外的所谓“炒股”，接二连三地崩跌，打击了市场情绪。

在情绪较差的时候，悲观的言论总会被放大。随着富时隆综合指数数次挑战1500关键阻力都无法站稳之后，一些股民开始担心，小股风暴是不是会继续扩散，完全逆转了马股开年的强势？

各股“价值回归”

我想，这大概率是不会发生的事情。因为这次的小股风暴，关键不是在多只股项股价重挫，而是在于各股的“价值回归”，将掺杂了过多水份和泡沫的估值给挤出来，让这些股项回到本应该有的价值水平。

“价值回归”，可以让估值过高的股项下跌，回到投资者认为“合理”的估值；同样的，它也可以让原本估值过低的股项，上涨到人们认为的“合理”价位。

这也很好地解释了，过去半年来，不少股都已经飙涨了不少，但是过去两个星期，并不是所有飙涨股都陷入小股风暴的漩涡中，连续跌停，到接近灰飞烟灭的地步。

看看杨忠礼双雄，过去一周，受到市场波动的影响，股价的确也出现了激烈起伏，间中大阳烛和大阴烛交织，也有过单日好几个百分比的下跌，对股民而言，心情也算是坐了一趟过山车。

一周过去，虽然两只股项都跟随大市地按周下跌了，但这样的股，它就是不会跌停板，毕竟价值摆在那里。

当然，我不是说杨忠礼双雄就一定适合投资、值得投资，但以杨忠礼电力（YTLPOWR）为例，一家股本回酬率（ROE）高达15%的企业，目前的本益比（PE）为11倍，1.66%的周息率虽不算高但也聊胜于无；整体估值还算不错，自然也不太畏惧股坛的风暴。

反观以此次跌势最凶猛的佳捷协作为例子，该股股本回酬率8.84%、零派息（最后一次派息还在2008年）；在股价今年下跌90%之后，本益比还有19倍，比杨忠礼电力还要“贵”；更别说在下跌之前，那高达200倍的本益比。

所以说回到整体股市，这一次的小股风暴，虽是对开年炙热的交投情绪泼了一盆冷水，但也更让股民看清了，哪一些股有着足够健壮的体质，来抵抗下跌风暴；哪一些股虽然股价可以炒得很高，但潮水退去之后就只能赤裸裸地给人看到其真面目。

让股市“价值回归”，是个去芜存菁的过程。过高估值的股下跌，让人们更愿意重视那些长期被低估的股项。

这对被认为长期遭到低估的富时隆综合指数来说，未尝不是一件好事。